昔日支付霸主PayPal，等来530亿美元报价！

支付之家注意到，Stripe被曝提出超过530亿美元收购PayPal方案，一笔潜在超级并购正在全球支付行业发酵。

据路透援引知情人消息，Stripe与Advent已向PayPal提出收购方案，报价为每股60.50美元。按照PayPal 7月14日47.37美元的收盘价计算，溢价约28%。

报道称，这一方案已获得银行约500亿美元承诺融资支持。交易若最终推进，Stripe与Advent拟各持有PayPal 50%权益，并不拆分PayPal。

截至路透发稿时，Stripe与Advent尚未收到PayPal回应，PayPal、Stripe和Advent均拒绝置评，交易也尚未进入公开宣布的确定性协议阶段。截至目前，PayPal公开渠道亦未发布针对这份潜在收购方案的正式回应。

今年2月，支付之家曾关注Stripe评估收购PayPal全部或部分业务的消息。

当时，外界掌握的信息还停留在潜在买家研究方案。路透此次披露，Stripe与Advent今年4月初已与PayPal进行初步接触，并于7月早些时候提交具体报价。

530亿美元足够醒目。一家估值已经达到1590亿美元、仍在高速扩张的Stripe，却把报价交给了PayPal。

PayPal曾站在全球支付公司的估值高点。

2021年，其市值一度达到约3600亿美元。进入2026年，PayPal市值最低一度降至约360亿美元。即使按照超过530亿美元的报价计算，也只相当于历史高峰的一小部分。

另一边，Stripe今年2月员工及股东股份流动性交易对应的公司估值已经达到1590亿美元。其估值约为此次PayPal潜在收购报价的3倍。

这组估值变化，也折射出两家公司过去十余年的位置变化。

但PayPal的业务规模仍然庞大。

2025年，PayPal总支付额达到1.79万亿美元，活跃账户为4.39亿个，全年净利润52.33亿美元。2026年第一季度，其总支付额达到4639.55亿美元，同比增长11%，营收同比增长7%。

PayPal面临的压力主要来自增长预期、产品组织和资本市场估值。市场不再按照昔日互联网支付龙头的增长逻辑给它定价，PayPal也在重新调整业务方向。

PayPal的价值也不能只用1.79万亿美元总支付额衡量。

Stripe自身披露的规模指标同样已经进入万亿美元级。2025年，在Stripe平台上运营的企业产生1.9万亿美元总交易规模，同比增长34%。Stripe的可编程金融服务直接或通过平台服务超过500万家企业，业务已经从在线支付扩展到Billing、Tax、Connect和金融流程自动化等领域。

过去两年，Stripe又连续向稳定币、钱包和人工智能商业扩张。

收购Bridge后，Stripe进一步进入稳定币基础设施。收购Privy，让其获得可编程钱包能力。随后，Stripe又与Paradigm推出面向支付设计的Tempo区块链，并持续布局agentic commerce。

Stripe公开强调的是企业、平台和开发者基础设施。PayPal手里，则是一张拥有4.39亿活跃账户的消费者与商户网络。

很多消费者每天可能通过Stripe完成付款，却根本不知道Stripe的存在。Stripe藏在网站、应用和平台后台，为企业处理支付、订阅、税务和资金流转。

PayPal的重心更靠近消费者账户和结账入口。

PayPal拥有4.39亿活跃账户，还有Venmo、品牌结账、消费者金融服务、BNPL、PayPal Credit和PYUSD。这些账户背后已经形成身份、付款工具和长期交易关系。

Stripe没有公开解释这份报价背后的战略考虑。摆在两家公司之间的现实差异，是Stripe拥有庞大的企业基础设施，PayPal拥有4.39亿活跃账户。

智能体正在进入购物和支付场景。

Stripe已经把agentic commerce纳入自己的商业布局。PayPal在2025年年报中也明确提到，公司正在扩展相关能力，使消费者能够在线下、线上以及通过AI agents购物和支付，并将agentic commerce列入新的增长领域。

两家公司都开始面对智能体参与交易带来的变化。消费者身份如何确认，账户如何授权，付款工具如何连接，正在成为新的问题。

支付之家此前在智能体支付专题中提出过一个判断，过去争的是用户手里的付款动作，现在争的是智能体背后的交易决策权。

智能体参与交易后，身份、授权和付款连接的重要性进一步上升。PayPal和Venmo已有的消费者账户关系，也可能在AI发起购物和支付时承担更多作用。

与支付代码或单一收单产品相比，一张已经运行二十多年的消费者账户网络，很难在短期内重新搭建。

就在外部报价出现前，PayPal自己也刚刚重新划分业务版图。

今年3月，Enrique Lores正式出任PayPal CEO。随后，PayPal启动新一轮业务重组，将公司划分为Checkout Solutions & PayPal、Consumer Financial Services & Venmo、Payment Services & Crypto三个业务单元。

支付之家此前曾提到，这次调整重新划分了PayPal不同业务的增长责任。

品牌结账对应消费者入口，Venmo拥有美国大众消费者钱包属性，Payment Services & Crypto则覆盖Braintree（现PayPal Enterprise Payments）、支付处理、加密业务和PYUSD。

PayPal内部正在重新梳理业务，外部买家已经给整个集团开出了价格。

Braintree是其中较复杂的一块。

在大型企业和平台支付市场，Braintree与Stripe的产品和目标客户存在明显重合。Stripe若整体收购PayPal，业务重合度较高的Braintree也可能被纳入同一体系。

Braintree是否继续独立运营，Stripe与Braintree的产品体系如何处理，大型商户支付业务会不会面临更严格的竞争审查，目前都没有答案。

PayPal的消费者账户可能是Stripe较为稀缺的能力，Braintree却可能成为整合中更复杂的一块。

此次报价中，Advent也是一个重要角色。

这家私募股权机构长期投资支付和金融科技资产，投资版图涉及Nuvei、Nexi、Nets、MangoPay、Planet、myPOS等公司。今年，Advent支持的Nuvei刚刚同意以27.5亿美元收购Payoneer。

按照披露的方案，Stripe与Advent拟各持有PayPal 50%权益，Advent是联合收购方和拟共同所有人。

今年2月，Stripe第一次被曝评估PayPal时还是单独出现。到了此次具体报价中，身边已经多了一个长期投资支付资产的Advent，再加上约500亿美元承诺融资，买方准备明显深入。

目前融资结构并未公开，约500亿美元承诺融资中，收购债务、过桥融资及其他安排的具体构成仍不清楚。

买方已经开始为一笔超大型交易准备资金方案。这场交易距离完成仍然很远，却已经超过普通并购传闻阶段。

消息披露后，PayPal股价盘前一度上涨超过16%。围绕每股60.50美元的报价是否足够，市场也迅速出现分歧。已有市场观点认为，PayPal接受当前报价的难度较大，投资人Michael Burry亦公开认为60.50美元报价偏低，潜在交易可能需要更高的价格。

PayPal尚未给出答案，价格博弈却可能已经开始。超过530亿美元让这场潜在交易走出单纯的市场猜测，却未必足以让PayPal点头。

资金和价格也只是交易的一部分。

PayPal的业务横跨美国州级货币转移许可、欧洲银行监管、英国电子货币监管，并在新加坡、澳大利亚、印度、巴西、中国等多个市场接受当地金融监管。

在中国，PayPal全资拥有持牌支付机构贝宝支付。

若潜在交易最终导致贝宝支付主要股东或实际控制人的监管认定发生变化，则相关变更事项按照现行支付监管规则涉及中国人民银行批准程序。最终是否涉及相关批准程序，将由交易结构及监管认定决定。

Stripe与Braintree存在业务重合，全球多个司法辖区的竞争监管也可能成为交易需要面对的问题。

PayPal最值钱的部分和最复杂的部分，某种程度上可能来自同一个原因，它已经深入全球支付体系。

530亿美元报价最终能否得到PayPal回应，目前没有答案。

Stripe近几年的扩张方向却已经越来越清楚。

从支付API到金融自动化，从稳定币到可编程钱包，再到AI商业和支付专用区块链，Stripe不断扩大自己在交易中的位置。

如果最终拿下PayPal，Stripe将从一家主要服务企业和开发者的支付基础设施公司，第一次直接接入一张拥有数亿活跃账户的全球账户网络。

二十多年前，PayPal用互联网账户改变了消费者如何付款。今天，一个从API和开发者世界成长起来的新支付巨头，正被曝试图买下这张拥有4.39亿活跃账户的全球网络。

Stripe究竟能不能买下PayPal尚无定论。但当一家估值1590亿美元的支付基础设施公司，开始向曾经市值3600亿美元的PayPal开出报价，全球支付行业的力量格局已经开始重排。

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