收钱吧IPO辅导多年，拉卡拉还在继续“加码”

一笔只有2.784万元的出资，单看金额并不显眼。

但如果把这笔钱放进收钱吧的股权结构里看，它更像一笔方向很明确的加码动作。

工商系统信息显示，上海辉聚企业管理合伙企业（有限合伙）不久前发生合伙人变更，拉卡拉支付股份有限公司在该次变更中进入合伙人名单，出资额为2.784万元。

上海辉聚持有上海收钱吧互联网科技股份有限公司3.14%股份。换句话说，拉卡拉不是直接增持收钱吧主体股份，而是通过进入收钱吧股东层面的合伙企业，进一步参与了收钱吧股权结构，这可以理解为一次“曲线加码”。

第三方股权穿透信息显示，拉卡拉此前已通过直接持股及多层投资路径参与收钱吧股权结构，总持股比例约为5.3971%，其中直接持股比例为0.33%，其余则来自多层间接路径。（实际或有出入，仅供参考）

也就是说，这次不是从零开始的新关系，而是在原有基础上，又沿着股东层往里走了一步。

公开信息显示，收钱吧的A股上市辅导早在2020年12月就已启动，中金公司发布的第一期辅导工作进展报告明确写到，辅导期自2020年12月25日开始。到2025年4月，公开报道援引中金公司披露的信息称，收钱吧IPO辅导工作进展报告已更新至第十五期，对应辅导期为2025年1月1日至2025年3月31日。

也就是说，自2020年末启动辅导以来，收钱吧上市准备至今已持续五年多，但公开层面仍未见其A股IPO申请获交易所正式受理、预披露招股书或进入上会审核等更进一步节点。

值得注意的是，收钱吧在上市辅导拉长的同时，并非没有新的资本动作。2025年9月，兴富资本宣布，旗下五期基金——安徽兴富启航股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成对收钱吧的近亿元战略投资。

兴富资本表示，将推动收钱吧与“数据雨林”生态企业协同发展，支持其进一步加大技术研发投入，强化线上线下一体化场景的产品能力，拓展市场份额并提升品牌影响力。

换句话说，收钱吧虽然在A股IPO公开进程上迟迟未见更进一步节点，但在资本层面并没有完全沉寂。

这也让拉卡拉这次动作变得更有意思。收钱吧的上市辅导虽然拉得很长，但市场对它的资本兴趣并没有完全消失。在这样的背景下，拉卡拉继续沿着股东层往里走，原因就不一了。

一个比较直接的解释，是拉卡拉仍然看好收钱吧所在的聚合支付和线下商户服务赛道。今天的聚合支付，真正有价值的早已不只是“把多个支付码整合到一起”，而是围绕小微商户经营形成的一整套服务能力。谁能从收款工具继续往商户经营服务延伸，谁就更可能留在牌桌上。收钱吧这些年持续被市场关注，核心也不只是聚合收款本身，而是它深度绑定在线下小微商户生态里。拉卡拉自己同样长期贴在线下商户和收单场景里，在这个意义上，它继续加深与收钱吧之间的股权关系，看的显然不只是短期财务回报。

再往现实一点看，拉卡拉自身2025年的经营表现也不算轻松。公司2025年前三季度实现营业收入40.68亿元，同比下降7.32%；归母净利润4.89亿元，同比下降17.24%。在这样的背景下，拉卡拉仍继续沿着股东层参与收钱吧股权结构，这也让这次动作更容易被理解为一种带有明确方向的产业与资本布局，而不只是随手投一笔小钱。

当然，这件事也很容易被放到资本化预期里去看。收钱吧上市辅导时间拖得不短，短期预期自然会被拉低，但这并不等于资本化故事已经结束。相反，正因为时间被拉长，任何新的资本动作都会更容易被解读为“还在等后续节点”。

对拉卡拉来说，无论是此前已有的直接持股、间接持股，还是这次新增的股东层路径，本质上都是其继续参与收钱吧股权结构的不同路径。若收钱吧后续资本化进程出现更实质的新变化，这些路径背后的价值也可能被重新衡量。

回到这次变更本身，2.784万元当然算不上大手笔。

可放到收钱吧上市辅导已持续多年、聚合支付赛道仍在重构、拉卡拉既有持股路径继续延伸的背景下，这个动作就不再只是普通工商变更。它更像是一种表态——在收钱吧身上，拉卡拉显然还没有看够。

或者说，收钱吧的上市进程正在加速。

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来源丨支付之家(ZFZJ.CN)（观点仅供参考）