深交所追问鲲鹏支付5.24亿元股权估值

深交所对*ST天喻下发2025年年报问询函，第一部分即涉及鲲鹏支付相关投资。

问询函围绕“昌喻投资列报金额的准确性”展开，直接追问昌喻投资支付鲲鹏支付股权转让款的资金来源、资金流向，是否实际流向闫春雨及其关联方，是否构成真实的股权收购，以及该事项对鲲鹏支付估值的影响。年审会计师、评估师也被要求发表明确核查意见。

支付之家近期已连续跟进鲲鹏支付相关进展。

4月4日，支付之家发布《鲲鹏支付“75亿市值上市”未兑现，天喻信息不再和解》，写到天喻信息与相关方曾将“2025年末前上市、75亿元市值”写入和解协议，但相关节点未达，和解随后解除。

4月14日，支付之家发布《鲲鹏支付获批改制“股份公司”，离上市还有多远？》，关注鲲鹏支付获准变更为股份有限公司及风控负责人调整。

4月22日，支付之家发布《鲲鹏支付19%股权被请求折价、拍卖、变卖优先受偿！》，写到昌喻投资清算人提起10.50亿元重大仲裁，并请求对北京载川持有的鲲鹏支付19%股权及其派生权益优先受偿。

深交所这次问询，进一步转向上市公司财务列报、资产估值和资金流向核查。

问询函显示，天喻信息2024年审计报告曾提到，因公司对外投资标的昌喻投资各项资产的收回存在重大不确定性，年审会计师无法获取充分、适当的审计证据，以判断该事项对公司财务报表的影响。

该事项也是天喻信息2024年财务会计报告被出具无法表示意见审计报告所涉及的事项之一。

到2025年，天喻信息对这笔资产的列报和估值处理有了新的变化。问询函提到，《审核报告》显示，昌喻投资持有鲲鹏支付股权账面价值5.24亿元。因该项投资依赖其回购条款实现经济利益，天喻信息将估值方法由收益法调整为回购价值法，并以评估机构出具的价值分析报告为依据，进行前期会计差错更正，调减2024年公允价值4023万元，同时认为涉及昌喻投资的非标审计意见事项已消除。

年报还显示，天喻信息2025年根据昌喻投资对鲲鹏支付的回购债权预计可收回金额、其他债权预计可收回金额、其他资产可变现价值及持股比例等，对昌喻投资计提长期股权投资减值准备1.79亿元。

5.24亿元账面价值、4023万元前期会计差错更正、1.79亿元长期股权投资减值准备，是问询函集中追问的三组财务数据。深交所要求天喻信息说明以回购价值法重新测算鲲鹏支付2024年股权公允价值，以及2025年对昌喻投资计提1.79亿元长期股权投资减值准备的测算依据、测算方法和详细测算过程，并说明是否符合会计准则和评估准则规定。相关问询已从仲裁追偿延伸到上市公司报表中的资产价值依据。

资金来源和资金流向，是问询函中更具穿透力的内容。深交所要求天喻信息说明昌喻投资支付鲲鹏支付股权转让款的资金来源、资金流向，是否实际流向闫春雨及其关联方，是否构成真实的股权收购，以及该事项对鲲鹏支付估值的影响。此前公开信息更多集中在上市目标、回购条件、和解解除、仲裁金额以及19%股权优先受偿请求；现在交易所追问的是，昌喻投资受让鲲鹏支付股权所涉资金来源、流向和交易真实性。

深交所还要求天喻信息结合昌喻投资回购条件的触发情况、鲲鹏支付相关年度经营情况，说明昌喻投资在2024年之前是否已经出现减值迹象，是否需要计提资产减值准备或公允价值变动损失，以及2024年期初对昌喻投资的列报金额是否真实、准确。

这一问题与此前披露的上市节点和回购条件直接相关。此前公告显示，鲲鹏支付相关上市节点曾先后指向2022年底、2024年底和2025年底，回购条件也与业绩承诺和上市目标绑定。深交所此次要求说明2024年前是否已出现减值迹象，指向的是相关风险是否应当更早反映到财务报表中。

问询函也继续追问审计意见变化的依据。深交所要求年审会计师结合相关回复，说明2024年度年审会计师认为昌喻投资各项资产收回存在重大不确定性的具体依据；同时说明其判断2024年度与昌喻投资相关的非标审计意见事项已消除，并对天喻信息2025年度财务会计报告出具标准无保留审计意见所获取的审计证据是否充分、适当，相关审计意见是否恰当。上一年无法表示意见所涉事项，到了下一年是否已有足够证据支撑消除，也被纳入问询范围。

除昌喻投资和鲲鹏支付相关问题外，问询函还涉及资金占用、违规担保、采购中间商交易、营业收入和风险警示撤销等事项。其中，问询函提到湖北证监局《行政处罚事先告知书》涉及闫春雨涉嫌通过截留货款及指使并表范围内合伙企业划转资金等方式形成非经营性资金占用；还要求说明杭州越秀相关借款纠纷中，昌喻投资的法律地位是借款人还是担保人，是否构成违规担保。上述问题共同指向天喻信息2025年年报及风险警示撤销申请能否获得充分支撑。

围绕鲲鹏支付相关资产的问询，是这份函件中与支付行业关联最直接的部分。此前这条线主要围绕上市目标未兑现、回购仲裁、和解解除、19%股权优先受偿请求展开。

现在，深交所把昌喻投资持有鲲鹏支付股权5.24亿元账面价值、回购价值法、1.79亿元减值准备、资金来源与资金流向一起纳入问询，说明问题已经进入财务列报和资产真实性核查阶段。

天喻信息需要在2026年5月21日前就问询函相关问题作出书面说明并对外披露。

后续回复中，昌喻投资与鲲鹏支付相关协议如何解释，股权转让款最终流向如何说明，5.24亿元账面价值和1.79亿元减值准备能否获得审计、评估意见支撑，也将成为判断这笔资产价值和风险敞口的重要依据。

围绕鲲鹏支付的相关问题，已从上市承诺、回购仲裁和股权优先受偿请求，延伸到资金流向、估值方法和财务列报准确性。