据支付之家消息，商米科技-W已于4月21日正式启动港股招股，全球发售4262.68万股H股，发售价为24.86港元，H股预期将于4月29日在联交所开始买卖。
与一个月前通过上市聆讯时相比，这次正式招股把发行安排、定价结果和更完整的风险披露一并落地，也让外界得以更清楚地看到这家智能商用设备公司的收入结构、海外布局和最新经营变量。
招股书显示，商米2023年至2025年收入分别为30.71亿元、34.56亿元和38.12亿元，年内利润分别为1.01亿元、1.81亿元和2.23亿元，毛利率分别为26.7%、28.9%和31.3%。
从收入结构看，智能设备销售仍是绝对主力，同期占总收入比重分别为98.0%、99.5%和99.0%，PaaS平台及定制服务占比分别为2.0%、0.5%和1.0%。
按招股书援引口径，商米按2024年收入计为全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，市场占有率超过10%。
截至2025年12月31日，公司已支持约6.6万家商业合作伙伴，拥有约600万台月活跃智能BIoT设备、约4.2万名注册开发者和33300多款可下载应用，产品触达200多个国家及地区。
这次招股新增披露的一项重点内容，来自巴西主要客户纠纷。
正式招股书写明，公司经营及财务表现可能受到一名主要客户相关法律及仲裁事项影响。
一是2026年4月10日，巴西亚马逊州上诉法院作出更新初步裁决，暂停了此前临时命令对商米施加的主要经营限制，商米得以在巴西恢复自由开展业务并销售产品。
二是商米已于2026年2月11日向国际商会提交对仲裁申请的正式答辩。
不过，截至最后实际可行日期，ICC仲裁庭仍未成立，对方提出的约3.539亿美元违约罚款、五年竞业限制及终止后服务责任等主张也仍未消失。
从招股书的整体写法看，商米这次带去港股市场的，已不只是智能商用设备业务本身，还包括商业物联网、开发者生态和AI能力的更完整表达。
设备收入仍在撑住报表，AI和门店经营能力则被放到了更靠前的位置。
商米这次正式招股，卖给市场的究竟还是一门设备生意，还是另一套更大的商业AI故事，答案或许不只在发行结果里，也藏在它后续的收入结构变化和海外经营表现里。
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