近日，菲律宾数字钱包GCash母公司Mynt正式登陆菲律宾证券交易所。此次首次公开募股（IPO）规模达到609亿菲律宾比索，刷新菲律宾资本市场的IPO募资纪录。按照每股6.60比索的发行价计算，Mynt上市时市值约为4415亿比索。
GCash已经建立起覆盖支付、转账、信贷、储蓄、投资和保险的数字金融服务体系，月活跃用户达到4150万。
此次IPO中，Mynt通过发行新股募集的资金约106亿比索，其余主要来自现有股东出售股份。与此同时，集团的信贷业务收入快速增长，正在改变这家数字钱包企业的收入结构。
从上市融资到业务经营，Mynt提供了一个观察数字钱包商业化发展的具体样本。
609亿IPO，谁在融资、谁在卖股
根据菲律宾证券交易所10月20日公告，Mynt此次上市超过食品企业Monde Nissin于2021年创下的纪录，成为菲律宾历史上规模最大的首次公开募股。
609亿比索是本次IPO的发行总额，其中只有一部分来自Mynt发行新股。
按照最终发行方案，Mynt以每股6.60比索的价格发行约80.27亿股基础发行股份，其中约16.05亿股为新股，约64.22亿股为现有股东出售的股份。此外，还有约12.04亿股超额配售股份，同样属于老股出售。
按发行价格计算，公司新股发行募集总额约106亿比索，占609亿比索发行规模的17.4%。其余约503亿比索对应现有股东出售股份的资金。
新股发行所得在扣除相关费用后进入Mynt，用于支持数字金融服务扩张、产品开发及一般企业用途。老股出售所得则归出售股份的现有股东所有。
对于Mynt，上市带来了新的发展资金。对于出售股份的投资者，IPO则提供了实现部分投资收益的渠道。
Mynt背后有多家重要投资者，包括菲律宾电信运营商Globe Telecom、Ayala集团相关主体、蚂蚁相关企业以及三菱日联金融集团等。
蚂蚁与GCash的投资关系可以追溯至2017年。当时，蚂蚁金服与Ayala参与投资Mynt前身Globe Fintech Innovations，推动菲律宾移动支付业务发展。
此后，随着多轮融资及股权结构调整，Mynt陆续引入更多战略投资者和财务投资机构。
此次IPO的卖方名单包括Advanced New Technologies (Singapore) Holding。这家蚂蚁关联投资主体参与了老股出售。
另一家蚂蚁国际相关持股主体Ant International Technologies (Singapore) Holding没有出现在此次IPO的售股股东名单中。此前披露的招股资料显示，该主体在发行前持有Mynt约21.44%的股份。
此次上市为蚂蚁关联投资主体的部分持股提供了变现渠道，蚂蚁国际也继续通过相关主体保有Mynt的重要股权。
从2017年参与投资，到2026年Mynt登陆资本市场，GCash的发展为蚂蚁相关投资者带来了公开市场的估值参考。
Mynt在IPO时获得约4415亿比索的市值。上市之后，这一估值能否得到持续支撑，还要看公司的收入、利润和业务增长表现。
支付撑起用户规模，信贷正在贡献更多收入
GCash在菲律宾拥有庞大的用户基础。
截至2026年6月的三个月，GCash月活跃用户达到4150万，约相当于菲律宾成年人口的56%。
2026年上半年，GCash支付交易金额达到9.84万亿比索。
GCash从电子钱包、移动转账等服务起步，逐步覆盖账单缴费、商户收款及更多日常金融活动，并将信贷、储蓄、投资和保险产品整合进应用。
Mynt通过旗下不同主体开展这些业务。其中，G-Xchange是GCash电子钱包的运营主体，持有菲律宾中央银行颁发的电子货币发行相关许可。Fuse Financing则负责集团信贷业务，提供现金贷款、分期付款等金融产品。
依靠支付业务建立的用户基础，Mynt得以向更多金融服务领域拓展，并逐步形成支付与信贷共同贡献收入的业务结构。
2026年上半年，Mynt实现营业收入432.7亿比索，同比增长10.4%，净利润达到108.2亿比索，同比增长7.3%。
集团整体收入和利润保持增长，但不同业务的表现出现了明显差异。
依据Mynt招股书整理的数据显示，2026年上半年，Mynt调整后收入约为430.3亿比索，同比增长9.8%。
其中，支付解决方案业务调整后收入约246.6亿比索，同比下降4.6%。CreditTech信贷科技业务调整后收入约179.8亿比索，同比增长38.8%。
按相同口径计算，支付解决方案业务对集团调整后收入的贡献由上年同期的66%降至57.3%，CreditTech则由33%升至41.8%。
尽管GCash的支付交易规模已经相当可观，支付业务的调整后收入仍出现同比下降。相比之下，信贷业务收入增长近四成，成为推动集团收入增长的重要力量。
两类业务的经营机制存在明显差异。
支付业务主要通过商户服务、交易处理及相关数字化服务获得收入。对于拥有庞大用户基础的钱包平台，交易规模持续扩大固然重要，能够从交易和商户服务中获得多少收入，同样决定着业务的商业价值。
信贷业务则利用已有用户基础提供借款和分期服务，通过金融产品获得收入。其经营表现与贷款规模、定价、资金成本及信用风险管理密切相关。
随着CreditTech贡献超过四成的调整后收入，Mynt的经营表现越来越受到信贷业务的影响。除了月活跃用户和支付交易额，贷款资产质量、信贷业务盈利能力及金融风险管理水平，也成为评价这家企业的重要指标。
GCash还在拓展支付之外的金融服务场景。
在跨境支付方面，GCash通过Alipay+等合作网络为用户提供境外扫码支付服务，并通过GCash Visa卡支持更多国际支付场景。在投资服务方面，用户可以通过应用内的GStocks PH参与证券交易。
此次IPO中，GCash本身也成为投资者参与股票认购的入口。
菲律宾证券交易所披露，共有140725名GCash用户通过应用参与Mynt的IPO投资，认购金额约11亿比索。相关证券投资服务由合作券商AB Capital Securities提供。
这些用户原本通过GCash完成日常支付、转账等操作，如今也可以通过同一应用进入证券投资市场。对于Mynt，这意味着已经积累的支付用户，还能够成为其他金融服务的潜在客户。
从支付工具到综合数字金融平台，GCash的业务范围不断延伸，收入来源也随之改变。Mynt上半年的经营数据已经表明，信贷正在成为与支付并列的重要收入来源。
随着Mynt进入公开资本市场，其收入结构、盈利表现以及信贷资产质量将通过持续披露的财务数据接受市场检验。对于这家拥有数千万活跃用户的数字钱包企业，如何将用户和交易规模转化为可持续的金融服务收入，将直接影响其未来的经营表现。
这里是支付之家。我们关注支付表象之下的规则差异与逻辑变化，提供支付科技领域增量信息。观点内容仅供参考。
未经允许，严禁转载。发布者：支付之家 转载或引用请注明出处：https://www.zfzj.cn/16066.html
