XTransfer去年取得约2.6亿元客户资金利息收入

跨境支付网 • 2026年4月27日 17:30 • 其他

XTransfer递表港交所后，市场更多关注其600亿美元TPV和“全球最大B2B跨境贸易支付平台”身份。

据支付之家消息，在港交所披露的中文申请版本中，另一项收入同样值得支付行业细读：2025年，XTransfer客户资金的利息收入为3836.4万美元，按近期汇率粗略折算约2.6亿元人民币，占公司总收入15.4%。

中文申请版本显示，XTransfer 2025年总收入为2.48460亿美元，其中支付服务收入2.08187亿美元，占83.8%；客户资金的利息收入3836.4万美元，占15.4%；增值服务收入190.9万美元，占0.8%。这意味着，客户资金利息收入已经是XTransfer支付服务之外最重要的一项收入来源。

按照披露口径，这项收入来自金融机构支付的客户资金利息。相关客户资金为客户在平台收款账户内暂存、等待转账、提现或客户进一步指示的资金。

XTransfer称，其在相关监管机构认可的金融机构开设专用客户资金账户持有该等资金。根据公司与客户订立的协议，客户无权获得这些账户产生的利息收入，公司有权保留代客户收取或持有资金产生的相关利息。

这项披露容易引出支付行业熟悉的问题：

中国大陆支付机构客户备付金早已集中存管，旧式依靠备付金沉淀获取银行利差的模式已经结束，XTransfer为何仍有客户资金利息收入？

两个口径需要区分。

XTransfer中文申请版本披露的是集团合并口径下的“客户资金的利息收入”，并不是“中国大陆客户备付金利息收入”。申请版本没有进一步拆分这项收入来自中国大陆还是境外，也没有披露账户所在地、币种结构和具体监管安排。

因此，这笔约2.6亿元利息收入不能直接等同于中国大陆支付牌照项下的备付金收益，也不能简单认定全部来自境外账户。

中国大陆备付金制度经历过多次变化。早期支付机构客户备付金主要分散存放于商业银行，备付金利息曾是行业真实存在的收益来源。2017年起，客户备付金集中存管启动。到2019年1月14日，支付机构客户备付金100%集中交存落地，旧式分散存放备付金获取商业银行利差的模式基本结束。2020年前后，公开报道和行业保障基金相关征求意见稿还曾涉及清算保证金计息及保障基金安排，但公开渠道并未充分显示当前人民银行是否仍按同一机制、同一利率、同一范围向支付机构计付相关利息。

XTransfer还带有明显的跨境支付业务属性。跨境支付平台通常涉及多地持牌、多币种账户和不同司法辖区下的客户资金管理安排。

客户注册地不等于资金账户所在地，一个中国内地客户在跨境收款、换汇或付款时，也可能涉及境外收款账户、境外持牌主体、合作金融机构及多币种客户资金账户。

公开信息显示，2025年1月，人民银行同意上海银联电子支付服务有限公司主要股东变更为上海夺畅网络技术有限公司，实际控制人变更为邓国标，公司名称变更为上海安信汇支付有限公司。

上海夺畅与XTransfer品牌运营相关。这一背景使中国大陆备付金制度与其客户资金收入讨论产生关联，但并不能证明3836.4万美元客户资金利息收入来自中国内地备付金账户。

财务层面，这项收入会直接影响收入规模和利润表现。

XTransfer中文申请版本披露，2025年客户资金的利息收入毛利率为98.5%。同时，这类收入不同于支付服务收入。支付服务收入主要反映平台处理交易和服务收费能力，客户资金利息收入则更多受到客户资金余额、资金停留时间、币种利率、账户规则和监管安排影响。

XTransfer还披露，2025年客户资金的利息收入增长，主要由于TPV增长导致客户留存于平台的资金余额增加，部分被全球利率下跌所抵销。这说明，该项收入既与业务规模相关，也会受到利率周期影响。后续更关键的是，这项收入的来源边界、持续性，以及它在估值中应被赋予怎样的权重。

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