交易之外，Mastercard还有更大生意

Mastercard二季度收入增长14%，增值服务贡献近六成增量。

2026年第二季度，Mastercard实现净收入92.77亿美元，同比增长14%。Mastercard品牌卡全球交易总额达到2.881万亿美元，按当地货币口径增长8%；购买交易额和跨境交易额按当地货币口径分别增长10%和12%，网络交换交易笔数增长9%。

支付网络净收入为54.51亿美元，同比增长10%；增值服务和解决方案净收入为38.26亿美元，同比增长20%。支付之家根据财报数据计算，增值服务约占总收入的41%，却贡献了约56%的同比收入增量。

支付网络仍是Mastercard的收入基本盘，但增值服务增长更快。

41%的收入，贡献了56%的增量

2025年第二季度，Mastercard支付网络收入为49.45亿美元，增值服务和解决方案收入为31.88亿美元。到2026年第二季度，两项收入分别增至54.51亿美元和38.26亿美元。

支付网络一年增加5.06亿美元，增值服务增加6.38亿美元。Mastercard总净收入同期增加11.44亿美元，其中约55.8%来自增值服务。

2026年第一季度，支付网络收入同比增长12%，增值服务增长22%；第二季度，两者分别增长10%和20%。按照剔除汇率影响后的口径，两个季度支付网络均增长8%，增值服务均增长18%。

上半年，支付网络收入增长11%，增值服务增长21%。Mastercard上半年增加的22.92亿美元收入中，增值服务贡献约55.4%。

Mastercard将二季度增值服务增长主要归因于安全解决方案、客户获取和互动服务、数字化及认证解决方案、商业和市场洞察以及定价。从公司披露的增长拆分看，汇率变动带来正向影响，收购和资产处置没有形成明显的增长贡献。

增值服务收入主要来自安全、认证、客户运营和商业洞察等解决方案。银行、商户和其他客户通过固定费用、按交易收费等方式，为反欺诈、身份核验、交易认证、客户运营和数据分析等服务付费。

支付网络仍是服务增长的重要基础

二季度，支付网络仍贡献Mastercard约58.8%的净收入。

截至6月末，Mastercard和Maestro品牌卡合计达到37.34亿张；当季Mastercard品牌卡全球交易总额为2.881万亿美元，网络交换交易笔数约474亿笔。

支付网络连接发卡银行、收单机构、商户和支付服务商，提供交易路由，并支持授权、清算和结算安排，也为增值服务提供客户入口、交易场景和分发渠道。

线上和跨境交易增长，会增加身份认证、欺诈监测、拒付管理和数据分析需求。Mastercard通过支付网络与银行、商户和支付服务商建立的业务关系，也为客户运营和商业洞察等服务提供销售基础。

部分增值服务可以独立销售，不必依附于某一笔Mastercard网络交易，但全球受理网络形成的客户关系、交易场景和数据基础，仍是其拓展服务业务的重要条件。

支付网络增长还伴随着客户返利和激励投入增加。

二季度，Mastercard向客户提供的支付网络返利和激励金额同比增长22%，主要与业务指标增长以及新签、续签客户协议有关。由于支付网络收入按照扣除相关返利和激励后的净额列示，交易规模增长未必按照相同比例转化为净收入。

在同一批银行、商户和企业客户中增加安全、认证和数据服务，可以让Mastercard从既有客户关系中获得更多网络费用以外的收入。

Mastercard扩大连接与控制边界

7月，Mastercard升级In Control虚拟卡平台，新增发卡机构强制控制，并进一步强化清算控制和Commercial Connect API。

发卡机构可以在虚拟卡生成阶段设置消费额度、交易次数和有效期限等基础规则；企业和平台则可以在清算阶段拦截无效交易、实施更精细的控制并管理付款时点。

Mastercard披露，其虚拟卡号生态中的发卡机构、直连平台和企业客户已在43个国家使用174种货币开展交易。

虚拟卡已经进入企业采购、差旅、应付账款和财务系统，能够配置付款权限、阻断不符合规则的交易，并支持对账、数据回传和资金使用管理。支付之家此前将其概括为“B2B支付控制层”。

Mastercard还已签署收购稳定币基础设施企业BVNK的最终协议，计划增强法币与链上支付之间的连接，为金融机构和企业提供稳定币、代币化存款及其他数字资产的转换和支付能力。该交易仍需满足监管批准等交割条件，尚未完成交割，也未纳入Mastercard合并报表。

Agent Pay for Machines则把身份凭证、授权规则、交易执行和结算机制引入机器自动交易，并计划支持银行卡、银行账户和稳定币等不同支付方式。

机器可以自动发起交易，但交易主体仍需被识别，消费权限仍需被限定，资金流动也需要留下可审计记录。

Mastercard没有披露这些产品的单独收入，不能将其直接计入二季度增值服务增长。但这些动作表明，无论资金通过银行卡、银行账户还是稳定币流动，Mastercard都希望继续参与身份识别、交易认证、规则执行、风险控制和系统连接。

Mastercard正在把网络的收费边界，从交易处理延伸至交易前后的身份、风控、规则和连接环节。增值服务目前只占总收入的41%，却贡献了约56%的收入增量，并已连续两个季度保持约为支付网络两倍的增速。

这里是支付之家。我们关注支付表象之下的规则差异与逻辑变化，提供支付科技领域增量信息。观点内容仅供参考。