巴西Pix，准备第一次真正跨境

巴西最重要的即时支付系统，正在研究一次和过去不同的“出海”。

支付之家注意到，巴西央行与欧洲中央银行正在研究巴西即时支付系统Pix与欧元体系即时支付结算系统TIPS之间的连接。欧洲央行确认，双方正在进行持续的初步研究。报道援引消息人士称，如果后续工作顺利推进，项目最快可能在2028年进入试点。

目前，这仍然是一项早期研究。

欧洲央行此前发布的TIPS跨境互联项目材料已经把“Brazil’s PIX”列为独立研究路径，初步研究从2025年6月开始，计划持续至2026年9月，范围包括技术、法律、安全和运营。项目尚未进入探索阶段，更没有进入实施阶段。

不过，巴西方面的研究已经进入更具体的项目层面。据媒体取得的内部文件，巴西央行已有9个相关部门参与评估，研究内容包括潜在交易量、使用场景、市场影响、实施及持续运营成本，以及未来的参与、结算和外汇转换模式。

内部方案还把2026年10月至2027年3月列为可能的下一阶段探索期，但这一时间安排目前尚未成为巴西央行或欧洲央行正式公布的项目计划。

Pix早已可以在巴西之外使用，巴西用户已经能够通过商业机构的安排，在多个境外市场使用Pix付款，中国的云闪付也出现了接入巴西Pix受理网络的试运行场景。但这些业务主要解决用户与境外商户之间的支付可达性，真正跨越国境的资金仍然需要外汇和其他跨境资金安排。

Pix与TIPS研究的，是更底层的支付基础设施互联。

如果这项工作最终推进，Pix国际化将第一次真正进入支付基础设施层面的跨境互联。

Pix跨境，开始走向基础设施层

普通用户看到的Pix，是手机号、税号、随机Key和二维码。付款人选择收款人、输入金额，资金通常可以在很短时间内到账。但支撑这种体验的，并不只是一个前端支付产品。

Pix之下还有统一的支付规则、用于识别和寻址收款人的基础设施，以及承担机构间资金结算的SPI。SPI由巴西央行运营，是巴西不同支付服务商之间即时支付结算的唯一集中式基础设施，采用实时全额结算。涉及不同支付服务商的Pix交易，通过SPI直接参与机构在巴西央行开立的专用PI账户完成机构间结算，账户不得透支，交易一经结算即不可撤销。

在巴西，对于跨机构Pix支付，无论付款人和收款人使用哪家参与机构，资金最终仍然在同一种货币、同一家中央银行以及同一套结算规则内完成转移。用户看到的是一次手机支付，底层则对应雷亚尔在巴西央行结算体系中的实时转移。

跨境以后，这个共同结算环境不再存在。目前巴西用户在国外使用Pix，一般仍然从巴西账户发起支付，在境内完成相应的雷亚尔资金处理，再由金融机构、支付公司或外汇服务商完成后续换汇和境外资金交付。Pix提供了付款入口，却没有独自承担整笔资金从巴西到境外的转移。

云闪付接入Pix也是类似的层级。中国用户可以通过熟悉的钱包访问巴西本地Pix受理网络，但这不代表中巴两套即时支付结算基础设施已经直接相连。

Pix与TIPS进一步研究的是国家或区域级支付基础设施怎样建立跨境联系，至于未来具体连接到Pix体系的哪一层，目前双方尚未公开。

巴西央行近年来对Pix国际化的表述也在逐渐深入。早期公开材料更多把“Pix Internacional”作为未来方向，随后开始讨论与其他国家即时支付系统连接。最新Pix管理报告已经明确提出两种路径，一种是建立双边即时支付连接，另一种是进入多边支付枢纽。

2025年，Pix完成接近800亿笔交易，全年交易金额超过35万亿雷亚尔。截至2025年末，约有1.48亿个人和1280万家企业至少通过Pix收发过一笔交易。经历数年的快速扩张后，Pix已经从高频支付工具成长为巴西零售支付体系的重要基础设施。

过去几年，Pix主要解决巴西国内账户支付如何实时化。现在摆在它面前的问题是，离开统一的雷亚尔结算环境之后，这种实时能力如何继续向跨境延伸。

连上TIPS，中间缺的不是一根线

假设一个巴西用户希望向欧洲付款100雷亚尔。在巴西境内，付款指令可以进入Pix体系，由相关参与机构通过SPI完成雷亚尔结算。但欧洲收款人通常需要的是欧元，一笔跨境交易不能在巴西一侧完成之后就结束。

系统还要找到境外收款人，获得BRL/EUR汇率，确定能够交付多少欧元，并分别完成巴西一侧的雷亚尔结算和欧洲一侧的欧元结算。两条资金腿还必须协调，如果巴西一侧已经扣款，欧洲一侧却因为资金不足或其他原因没有完成支付，这笔交易就没有实现真正的端到端即时交付。

TIPS在这方面已经具备基础。其跨币种技术方案于2025年10月上线，完成后续测试后，欧洲央行、丹麦央行和瑞典央行于2026年6月10日宣布正式激活相关服务。目前，TIPS可以在欧元、丹麦克朗和瑞典克朗之间处理跨币种支付，并以央行货币完成结算。

欧洲央行还设计了增强型关联交易（Enhanced Linked Transaction）等机制，把相关资金腿更紧密地关联起来，提高不同货币交易之间的协调和最终交付确定性。跨境即时支付真正困难的地方正在这里，付款指令不仅要快，两边的资金也要尽可能作为一笔完整交易完成。

要完成这样一笔跨境即时支付，首先要解决换汇。100雷亚尔最终要变成欧元，就必须有人提供BRL/EUR汇率并承担货币转换。在Nexus架构中，这个角色被称为外汇提供者（FX Provider），既可以由符合条件的付款方支付服务商承担，也可以由第三方金融机构承担。

承担换汇的机构还需要进入当地支付体系。它未必直接参加每一个国家的即时支付系统，因此Nexus又设计了结算接入提供者（Settlement Access Provider）。这类机构必须是当地即时支付系统的参与者，可以为没有当地直接参与资格的外汇提供者提供本币存款账户，并利用自身的即时支付系统成员资格代其收发支付。

更难的是保证全天都有资金可用。Pix和TIPS都可以全天运行，如果未来的跨境通道也要提供7×24小时即时支付，中间的外汇报价和资金准备就不能只存在于传统银行工作时间。周末或深夜发生一笔BRL/EUR交易，两边仍然需要有人提供报价，并准备足够的雷亚尔和欧元。

Nexus要求有活跃报价的外汇提供者准备足够资金履约，也专门考虑周末和非交易时段的流动性安排。如果一侧资金池耗尽，再快的支付报文也无法保证交易完成。

支付报文可以天然运行24小时，资金和流动性却不会因为API升级自动变成24小时。

传统跨境支付中，外汇、代理行关系、当地账户和资金路由往往被包裹在复杂的银行网络里。在Nexus等跨境互联架构中，这些功能被拆分得更加清楚，本地支付系统承担境内实时结算，外汇提供者完成货币转换，其他机构提供当地结算访问，商业机构则继续负责用户入口、合规和风险管理。

TIPS的跨币种机制和Nexus的连接架构，为理解Pix与TIPS可能面对的问题提供了现成参照。目前，双方还没有披露具体的FX模式、技术连接结构和流动性安排。

从一条支付走廊，到一张实时支付网络

即时支付系统之间的跨境互联并不是新事物。2021年，新加坡PayNow和泰国PromptPay已经正式建立实时支付连接，随后东南亚又出现了更多双边即时支付和二维码互联。

Pix与TIPS的意义，在于这种连接正在继续跨越区域，并寻找更容易规模化的组织方式。

只有两个系统时，双边连接十分直接。系统数量增加以后，复杂度会迅速上升。三个系统全部互联需要三条连接，五个系统需要十条，十个系统就可能达到45条，而且每增加一条连接，需要协调的不只是技术接口，还包括支付标准、收款人识别、外汇、运营规则、欺诈处理、退款、合规和法律责任。

多边支付枢纽试图解决这种规模化问题。Nexus并不要求每一个国家分别与所有其他国家建设完整的双边连接，而是希望一套国内即时支付系统按照共同规则接入网络，再获得对其他成员系统的可达性。

这条路线已经从概念研究进入制度化推进阶段。BIS此前使用Nexus原型成功连接过TIPS、新加坡FAST和马来西亚RPP的测试版本，但没有连接生产系统或处理真实客户资金。2025年，印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国六国央行又设立Nexus Global Payments这一法律实体，继续推动项目落地。

对于Pix而言，双边连接和多边网络代表两种不同的扩展方式。如果主要服务少数重要跨境走廊，可以逐条建设与其他支付体系的连接。如果希望覆盖更多国家，则需要考虑如何进入一个能够持续增加节点的多边网络。

一条路线是在国家之间继续修路，另一条则是在建立能够不断接入新节点的路网。

欧洲也在同时推进不同路径。TIPS与印度UPI已经进入实施阶段，相关技术改造和试点计划明显领先于仍处于初步研究的Pix项目。与此同时，欧洲央行还在研究Nexus、瑞士SIC-IP等连接路径。TIPS正在从主要服务欧洲即时结算的基础设施，逐步增加与境外即时支付系统连接的能力。

Pix与TIPS表面上是一条巴西到欧洲的支付走廊。未来Pix究竟会继续建设若干双边通道，还是进一步成为一个多边实时支付网络中的节点，留下想象空间。

即时支付基础设施组网，会改变谁的生意

如果越来越多国家和地区的即时支付系统实现互联，变化可能首先发生在跨境支付的中间环节，而不是用户端的支付入口。

账户型跨境支付长期依赖代理行网络。一笔资金可能从付款银行出发，经过一家甚至多家代理行，再进入目的地银行体系，外汇、资金路由和当地账户访问分布在不同机构之间。即时支付系统互联提供了另一种可能，本地支付机构进入本地实时支付体系，再通过外汇和结算安排连接境外支付系统，由境外参与机构完成最终交付。

代理行仍可能继续承担当地账户、流动性和结算访问等功能，但过去必须依靠多层代理关系才能完成的一部分路由和支付能力，有机会被更直接的基础设施连接重新组织。

外汇反而可能从复杂链条中变成更独立的一层能力。过去一家跨境支付公司可能同时提供账户、支付通道、FX、资金池、清算和当地收付款。如果底层连接逐渐标准化，货币兑换和跨市场流动性可以被拆成更加清晰的专业服务。

谁能够持续提供有竞争力的汇率，谁能在多个即时支付系统中保持本币流动性，并管理不同市场的资金库存和结算访问，可能获得更加重要的位置。跨境即时支付没有消灭FX，而是可能推动FX进一步实时化。

支付公司的价值位置也可能发生变化。如果底层跨境轨道越来越标准，竞争优势就不再只是拥有一条别人没有的支付通道，反欺诈、合规、商户受理、对账、企业资金管理和流动性管理等上层能力会变得更加重要。

即时支付系统互联并不意味着消灭中间机构，更可能重新组织跨境支付的中间层。

FPS互联目前更直接覆盖跨境汇款、账户到账户支付和部分企业支付，与Visa、Mastercard等国际卡网络覆盖的完整零售支付体系仍有明显差异。卡网络除了传输交易，还提供全球商户受理、授权、Token、反欺诈、退款、拒付和消费者保护等完整体系。

如果未来跨境即时支付进一步建立全球商户受理、消费者保护、退款和争议机制，它与国际卡支付在零售场景中的竞争才可能更加直接。眼下更值得关注的，是跨境支付链条里哪些功能可以由即时支付基础设施直接承担，哪些仍然需要商业机构继续提供。

稳定币之外，即时支付也在组网

即时支付系统互联，也提供了一条不同于稳定币的跨境支付路线。稳定币的一种基本逻辑，是让代币化资产在不同国家、钱包和区块链网络之间流动，再通过发行、赎回和本地出入金连接法币体系。

Pix与TIPS、Nexus探索的方式不同。巴西用户仍然使用雷亚尔，欧洲用户仍然收到欧元，银行账户、国内即时支付系统和央行结算体系继续存在，变化的是这些体系之间如何连接。

稳定币更接近让资产跨越支付体系，即时支付互联则是在让支付体系跨越国境。两条路线都没有天然消灭外汇、流动性和监管问题，未来也未必彼此分离。BIS的Project Rialto曾在技术实验中测试即时支付、自动化外汇和代币化央行货币结算的组合。

因此，未来的基础设施形态未必是传统账户体系与稳定币二选一。即时支付网络、银行账户、代币化资产以及新的结算机制，可能会在不同支付场景中形成新的组合。

Pix与TIPS现在仍然处于初步研究阶段。双方尚未公布具体FX模式、技术连接方式、流动性结构以及跨境争议处理规则，Reuters披露的2028年试点也没有成为官方承诺。

Pix能否进入探索、实施甚至最终上线，目前都没有答案。但支付基础设施的演进方向已经逐渐清晰。

过去十多年，各国首先解决的是国内支付如何实时化。随着越来越多国家建立成熟的即时支付系统，下一个问题正在变成，这些曾经彼此独立的国内轨道怎样跨越国境，并形成可以继续扩展的连接网络。

Pix下一步真正要推进的，可能不只是境外受理，而是支付基础设施层面的跨境互联。

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