多项支付交易和账户指标仍在增长，但收入和利润没有跟上。
2025年，Fiserv全年营收超过200亿美元，业务横跨商户支付、发卡处理、数字支付和银行核心系统。
8月6日，Fiserv公布2026年第二季度业绩。公司当季实现GAAP收入约52.9亿美元，同比下降4%。调整后收入49.63亿美元，同比下降4%，有机收入下降5%。调整后每股收益为1.84美元，同比下降26%。
业绩公布后，Fiserv同时下调2026年全年预期。有机收入增速由此前的1%—3%调整至-1%—0%，调整后每股收益预期由8.00—8.30美元降至7.20—7.40美元，调整后营业利润率预期也从约34%降至31%—31.5%。Reuters报道称，公司股价盘前一度下跌近12%。
二季度，Clover支付总额报告口径增长9%，剔除网关迁移影响后增长11%。企业商户交易笔数增长8%。Financial Solutions旗下Payment Platform交易量增长5%，Issuing账户数量增长4%。
但收入和利润并没有跟上这些交易和账户的增长。
Clover还在增长，商户业务却没有一起增长
这种反差首先出现在Merchant Solutions。
二季度，Merchant Solutions调整后收入26.08亿美元，上年同期为26.44亿美元，同比及有机口径均下降1%。调整后营业利润率从去年同期34.6%降至30.0%。
Fiserv披露，二季度Clover年化支付总额（GPV）达到3670亿美元。剔除此前年份网关迁移（gateway conversion）影响后，GPV同比增长11%，报告口径也增长9%。公司仍维持2026年Clover GPV增长10%—15%的预期。
Clover报告收入同期增长2%，明显低于支付规模增速。增值服务（VAS）相关指标仍在上升，占比由一年前的24%升至25%，相关收入增长10%。
Clover二季度报告收入增长2%。若剔除2025年同期较高的非经常性收入，增速为11%。进一步剔除客户流失影响后，增速达到13%。
Clover的支付规模与报告收入，由此呈现出不同的增长速度。
二季度，Fiserv全球Small Business支付量增长2%。Enterprise交易笔数增长8%，但Enterprise有机收入没有增长。Processing有机收入下降8%。
Clover和Enterprise仍有交易增长，Merchant Solutions整体收入却下降1%。
银行端的错位更加明显
与主要依赖收单或者支付网络获得收入的公司不同，Fiserv还有庞大的Financial Solutions业务。
这一板块连接银行、信用合作社等金融机构，覆盖数字支付、发卡处理和银行核心系统等业务。二季度Financial Solutions调整后收入23.55亿美元，同比和有机口径均下降8%。调整后营业利润率由48.7%降至38.7%。
Digital Payments调整后收入9.93亿美元，有机收入下降6%。Issuing收入7.84亿美元，有机收入下降10%。Banking收入5.78亿美元，有机收入同样下降10%。
Digital Payments旗下Payment Platform交易量增长5%。Consumer Payment Platforms交易量下降1%的同时，Zelle交易量增长23%，BillPay业务走弱抵消了部分增长。
Issuing业务有机收入下降10%，但Accounts on File仍增长4%。
Banking的传统core accounts同比下降3%，但包括Finxact在内的overall accounts and positions增长6%。其中，Finxact自身的positions and accounts增长超过75%。
2025年同期较高的一次性收入形成了比较基数，Banking还受到过去客户流失等因素持续影响。
在商户端，Fiserv既有支付处理，也有Clover软件、增值服务和硬件收入。在金融机构端，则覆盖发卡处理、数字支付、银行核心系统和相关技术服务。
不同产品的合同和收入模式并不相同。客户上线节奏、产品组合、存量客户变化和一次性收入基数，都会影响最终收入表现。
Merchant Solutions有机收入下降1%，Financial Solutions下降8%，而Clover GPV、企业交易、支付平台交易和部分账户指标仍在增长。
交易和账户仍有韧性，但这些增长没有以同样速度反映到收入端。
Fiserv要重新证明增长如何兑现
今年5月的投资者日上，Fiserv继续预计2026年有机收入增长1%—3%，调整后每股收益达到8.00—8.30美元。
彼时公司预计，上半年收入承压后，下半年可以依靠已经签约的新客户收入、大型企业客户业务爬坡以及Clover等重点产品恢复更快增长。
6月15日，Takis Georgakopoulos接任Fiserv CEO。当天公司再次重申了这套全年预期。
到8月6日，仅52天后，Fiserv将全年有机收入增长目标降至-1%—0%，调整后每股收益预期降至7.20—7.40美元，调整后营业利润率预期也从约34%降至31%—31.5%。
此前仍被认为可以实现的下半年增长路径，没有按照原来的计划展开。原本寄望于新客户收入确认、大型企业客户业务爬坡和重点产品增长带来的下半年恢复，也弱于预期。
Fiserv在2025年已经经历过一次明显的增长预期调整，当年三季度曾将全年有机收入增长预期降至3.5%—4%。
进入2026年，公司重新给出了中期增长框架。今年5月的投资者日上，管理层提出2026年至2029年调整后收入年复合增长4%—6%，以及2027年至2029年调整后每股收益保持双位数年度增长等目标。
在下调2026年预期的同时，Fiserv仍重申了中期增长率预期。不过，Fiserv现在给出的2026年增长预期，已经明显低于两个月前。
交易仍在增长。Fiserv接下来要回答的，是这些交易和账户何时能重新带动收入和利润增长。
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